德意志银行：美国市场叙事剧烈反转，最被低估的尾部风险是AI生态崩塌

德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos在客户拜访后指出，美国市场叙事已从"AI通缩、美债可控"翻转为"AI发债推高收益率、财政部失去长端利率控制"，市场甚至出现暂停20年期美债发行的讨论。他认为叙事钟摆已"过头"，当前最被低估的尾部风险是AI生态出问题——安全事故、IPO失败或营收不及预期，一旦兑现将压制美元并支撑债市。